預期美聯準會升息大型行庫忙債券避險 - 選擇權手續費

預期美聯準會升息大型行庫忙債券避險

作者朱漢崙╱台北報導 | 中時電子報 – 2017年3月13日上午5:50

工商時報【朱漢崙╱台北報導】

美國聯準會即將在週三召開今年首季的理監事會議，市場已提前反映升息的預期心理之外，各大行庫的財務投資更忙著進行避險。其中，包括土銀、台銀等大型公股行庫，外幣債券加碼除了以美元債券為主力，由於聯準會的升息循環即將展開，因此，將以加碼「浮動利率」債券作為後續的加碼主力。

市場一致認為，美國聯準會15日的決定，即使升息，也不致立即反應到我國央行的決定，一般而言，央行跟進聯準會升息的步調。行庫主管普遍認為大約會有至少2季的落差，但國內包括次順位金融債券等債券的利率行情，已經開始被美國升息的預期心理連動，有上揚之勢，據指出，各大行庫為此已決定，將及早進行今年的發債布局，先把利率鎖住，以免越晚發，成本越高。

其中，土銀去年發行的無到期日非累積次順位債券75億元，今年核准發行的額度達400億元，是去年的5倍以上，土銀預計第2季就會投入發債計畫的執行。

土銀主管指出，在投資加碼債券上，將選擇3至5年期不等的浮動利率債券作為加碼主要標的，之所以選擇浮動利率債券，除了基於避險理由，另一目的在於賺取信用利差；土銀內部也評估，今年至少還有往上加碼500億元債券部位的空間。

台銀則由於自家包括高息18％和10、20年以上的長天期存款較多，因此，加碼債券的天期比土銀等其他行庫來得大，大致會選擇7或10年的長年期債券作為加碼主力。

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